Advertisement
 |
| Penurunan yen telah menjadikannya mata uang utama dengan kinerja terburuk tahun ini dan tidak jelas bahwa otoritas moneter Jepang dapat berbuat apa-apa/AFP-JIJI/Japantimes |
Editor: SF
Sumber: japantimes.co.jp
Info720news.com—Di masa lalu, yen yang lemah telah membantu Jepang dengan
baik; mata uang yang tidak stabil. Yen Jepang telah jatuh bebas tahun ini,
kehilangan 10 persen dari nilainya dan mencapai posisi terendah 20 tahun.
Ada beberapa penyebab
kejatuhan dan tidak jelas apakah otoritas moneter Jepang dapat berbuat apa-apa.
Pihak berwenang telah mempertahankan kebijakan uang longgar mereka, menimbulkan
pertanyaan tentang seberapa ingin mereka menghentikan penurunan. Yen yang lemah
telah melayani Jepang dengan baik; mata uang yang tidak stabil tidak.
Kemerosotan yen telah
menjadikannya mata uang utama dengan kinerja terburuk tahun ini dalam dolar.
Mata uang Jepang melampaui 129 terhadap dolar minggu ini sebelum jatuh kembali
ke 128. Beberapa minggu yang lalu, ada kekhawatiran bahwa itu akan menantang
angka 130; analis valuta asing sekarang percaya bahwa 135 terhadap dolar dapat
ditembus dalam waktu dekat.
Ada beberapa penjelasan
untuk kejatuhan yen. Pertama, kenaikan harga komoditas. Ketika Jepang
membelanjakan lebih banyak untuk barang-barang yang dibutuhkannya untuk
menggerakkan ekonominya, Jepang menggunakan dolar untuk membayar impor
tersebut. Ketika impor melampaui nilai ekspor, permintaan dolar menekan nilai
yen. Jepang telah mengalami defisit neraca berjalan bulanan sebelumnya dan
ketidakseimbangan baru-baru ini dianggap sebagai produk dari fenomena
sementara: pandemi dan perang di Ukraina.
Tetapi defisit itu
secara historis berlangsung singkat; terakhir kali negara mengalami defisit
selama satu tahun adalah pada tahun 1980. Sebagian besar pengamat percaya bahwa
negara tersebut mengalami perubahan struktural dalam ekonominya sebagai akibat
dari perubahan demografis dan lepas pantai jaringan produksi, dan defisit
tahunan akan menjadi kejadian biasa. Aliran uang keluar yang stabil dan teratur
adalah pengurasan ekonomi dan tanda masalah mendasar.
Penjelasan kedua adalah
kebijakan uang longgar Bank of Japan, yang paling jelas terlihat dari tingkat
suku bunganya yang sangat rendah. Jepang telah mencoba untuk memacu inflasi
selama beberapa dekade karena harga yang datar menekan pengeluaran, melemahkan
inovasi dan menyebabkan stagnasi ekonomi. Otoritas moneter di sini telah
mencoba untuk mendapatkan inflasi ke tingkat 2 persen untuk mendorong tingkat
pengeluaran dan pertumbuhan yang sehat. Meskipun penerapan kebijakan yang belum
pernah terjadi sebelumnya dan tidak ortodoks, inflasi tetap jauh di bawah
target itu.
Di tempat lain, inflasi
mencapai tingkat tertinggi secara generasi. Untuk melawan tren itu, otoritas
moneter di Amerika Serikat, Uni Eropa dan Inggris telah menaikkan suku bunga.
Federal Reserve AS secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 50
basis poin bulan depan, sebuah langkah yang akan, ketika diambil bersamaan
dengan keputusan untuk memperlambat akuisisi aset yang telah dibeli untuk
mendukung ekonomi selama pandemi, menyebabkan suku bunga melonjak. Kesenjangan
yang melebar membuat aset yang didukung dolar, euro, dan pound lebih menarik
bagi investor, mendorong mereka untuk menjual yen.
Biasanya, pejabat Jepang
menyukai yen yang lemah karena membantu perusahaan Jepang mendapatkan
keuntungan yang lebih tinggi. Barang-barang mereka lebih kompetitif di pasar
luar negeri dan mereka masih menghasilkan lebih banyak uang ketika mereka
mengirimkan penjualan tersebut, yang ditagih dalam dolar. Tapi bisnis Jepang
sekarang semakin bergantung pada produksi asing, yang membatasi nilai yen yang
lebih lemah ke garis bawah mereka.
Lebih buruk lagi, harga
impor yang lebih tinggi merugikan produsen dan konsumen. Input untuk produksi
dalam negeri lebih mahal, memotong keuntungan. Contoh paling jelas adalah
kenaikan tagihan listrik: Tokyo Electric Power Co. telah menaikkan tagihan
listrik untuk rumah tangga biasa menjadi 8.505 pada bulan Mei, sementara Tokyo
Gas akan menaikkan tarif masing-masing menjadi 5.784, 25 persen dan 24 persen.
Pihak berwenang Jepang
prihatin. Menteri Keuangan Shunichi Suzuki menyebut laju penurunan yen
"tidak diinginkan" dan mengatakan kementeriannya "memantau
situasi dengan rasa urgensi." Haruhiko Kuroda, Gubernur Bank of Japan,
mengatakan bahwa penurunan tajam nilai yen akan memiliki "efek
negatif." Perdana Menteri Fumio Kishida mungkin paling khawatir; hal
terakhir yang dia inginkan saat dia menghadapi pemilihan musim panas ini adalah
kenaikan harga yang merugikan pemilih.
Sebenarnya,
bagaimanapun, sinyal dicampur. Pejabat keuangan menginginkan stabilitas dan
kurva yang lebih datar di pasar pertukaran; tapi perhatikan baik-baik komentar
Suzuki dan penekanannya tampaknya ada pada sudut penurunan yen — kecepatan —
daripada arahnya. Sementara itu, Kuroda menegaskan bahwa yen yang lemah baik
untuk Jepang, percaya bahwa tekanan inflasi hanya sementara dan menolak untuk
menjauh dari kebijakan suku bunga rendah. Skeptisisme pasar tentang kebijakan
Jepang dapat dimengerti, yang memperkuat tren saat ini.
Mengingat ukuran dan
volumenya, satu-satunya cara agar pasar mata uang dapat terpengaruh adalah melalui
intervensi terkoordinasi oleh ekonomi utama. Tetapi para ekonom percaya bahwa
kesenjangan suku bunga mencerminkan kondisi yang berbeda di antara
negara-negara ekonomi utama. Harga naik di sini, tetapi inflasi di Jepang tidak
seperti di AS atau Eropa. Seorang pejabat di Dana Moneter Internasional
mencatat, nilai yen ditentukan oleh fundamental pasar — tingkat pertumbuhan
dan tingkat harga yang berbeda.
Keyakinan bahwa nilai
yen adalah produk dari fundamental berarti bahwa tidak akan ada tindakan bersama
oleh Kelompok Tujuh. Bahkan pernyataan bersama oleh Jepang dan AS tidak akan
cukup untuk mengubah momentum yang ada.
Investor tahu itu dan diskon berbicara tentang memperlambat penurunan yen. Politisi harus berharap bahwa inflasi akan terbukti bersifat sementara dan bahwa dampaknya terkandung – setidaknya sampai setelah pemilihan musim panas. Tetapi perubahan struktural dalam ekonomi Jepang akan terus berlanjut — dan kebutuhan untuk beradaptasi akan meningkat. Pemikiran lama harus dihilangkan, dan gagasan bahwa yen yang lemah adalah jawaban dari penyakit ekonomi Jepang akan menjadi korban.
